主题介绍

《证券法》规定,投资者持有一个上市公司已发行股份的5%时,应予以公告。我们一般将通过二级市场交易获得上市公司已发行股份的5%称为举牌。

2015年-16年为A股举牌潮,共253次、共举牌了127家上市公司。行业上看,房地产占比最高约15%。从全产业链上看,大消费产业更受青睐。市值上,多数被“举牌”的股票属于中小市值的股票,并非蓝筹股。股息率上,整体股息率较低,但是被险资举牌的股票股息率相对较高。财务上,并非偏好业绩良好的公司。股票类型上,成长股居多,价值股其次。

1:举牌主体分为单一主体和多个一致行动人;其中,单一主体和由同一主体控股的一致行动人占多数。

2、资金来源分为自有资金和杠杆资金,多数为自有资金和保费收入,保险资金本质上也是杠杆资金,

3:举牌目的包括成为第一大股东控制上市公司、财务投资者获取长期资本利得以及短期炒作。

1、时机:2015年之后的股价下跌。2015年下半年之后举牌次数大幅增加,主要由于受股市去杠杆影响,A 股整体大幅下跌。不仅原先估值较高的创业板、中小盘股票价格下滑,许多大盘股、蓝筹股在市场情绪的引导下也出现大幅下滑。

2、现实:资产荒+融资难。对于保险资金来说,“资产荒”是 2015年下半年以来投资的主要难题。市场上难有风险较低又能够覆盖其约 4.5%左右的万能险的负债成本的投资产品。而举牌市盈率不高但资本收益率较高的优质上市公司可以解决这一难题,如果对某一上市公司持股达20%以上,就可计提上市公司盈余按权益法入表,避免了成本法的股价波动对利润的影响。

此外,对于产业资本来说,能用自营资金就成为一家小的上市公司的大股东、再通过改组董事会获得公司控制权后将其变成自己的投融资平台。

3、政策:2015年下半年政策一度放松。不过到了2016年政策又出现了收紧,举牌案例数也随之下滑。

1、万科A:16年8月9日、11月23日公告,恒大集团等分别增持股份至5%、10%,两度举牌;16年7月7日,前海人寿等增持股份至25%,五度举牌。公司股价自15年-16年连创新高。

2、中国建筑:16年11月19日、25日公告,安邦资产管理有限责任公司分别增持公司至5%、10%股份,两度举牌。公司股价于16年10月-11月涨幅近80%,总市值超3000亿。

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