周五给大家回顾下本周的一些案例。
9月8日晚间的研报内容，分享券商的观点指出，电石将是氯碱化工中最紧缺环节，有望迎来高级别景气周期。高弹性的湖北宜化持续大涨。
9月7日盘前分享了关于磷酸锰铁锂可能是磷酸铁锂升级方向，电池级锰源一定程度受益。其中，红星发展、湘潭电化等概念股持续涨停。
以下为研报内容：
1、电石将是氯碱化工中最紧缺环节，有望迎来高级别景气周期 （西部证券）
西部证券指出，供给严格收紧，叠加需求端受到新兴产业的拉动带来趋势性变化，氯碱行业中，烧碱将迎来中级别的上行，而电石将迎来高级别的景气周期。
1）电石产能的资源化属性有望进一步加强
①供给端，电石受到双碳目标下节能环保政策的严格控制，从采矿过程（由于石灰石锻造的高碳排）到生产过程（由于单吨耗电达3500度）到运输过程（由于危化品属性）均被严格卡死，各环节牌照均极难取得。
同时过去几年间电石产能持续退出，2016年至2020年有效产能从4429万吨下降到3348万吨，叠加未来新增产能有限，供给格局将持续向好。
②需求端，其传统下游PVC需求稳健，而BDO则受到可降解塑料PBAT的拉动有望保持高速增长，据测算未来2-3年投产的PBAT产能将拉动电石需求达325万吨。
③库存端，电石保质期不超过7天，且由于其危化品属性，运行条件苛刻，行业库存极低，目前行业库存仅0.02万吨，几乎没有。
供给端严格控制+需求端受到新兴产业的拉动，西部证券认为未来电石将成为稀缺资源，并将维持长时间的较强景气。而电石价格的高位维稳将给予PVC强有力的成本支撑。
2）烧碱供需错配，将迎来景气上行周期
①国家供给侧改革等产业政策使得烧碱行业产能增长速度趋稳，同时竞争格局持续优化，行业集中度不断提高。
②短期来看，下游氧化铝开工维持高位，粘胶短纤旺季即将到来，价格及开工预期上行，叠加当前烧碱开工已处高位，将拉动烧碱供需边际走强；
③中长期来看，氧化铝未来2-3年新建产能增速领先烧碱明显，预期至2023年将共有1950万吨新增产能投放，年化增速达6.9%，同期烧碱产能年化增速仅2.1%。
因此看好产能增速的错配拉动烧碱供需格局进一步向好，烧碱有望迎来景气上行周期。
3）产业链情况
2、磷酸锰铁锂可能是磷酸铁锂升级方向，电池级锰源也一定程度受益（招商证券）
招商证券认为，磷酸锰铁锂（LMFP）理论能量密度较同样条件的磷酸铁锂（LFP）要高15-20%，且合成技术路线与成本与现在的LFP比较相近，兼具磷酸铁锂和磷酸锰锂优点，是LFP电池的升级方向之一。国内头部的电池与正极企业在专利方面加快储备，并相继开启了量产规划，总体看，LMFP产业化进程正在加快。
（1）LMFP能够较明显的提升LFP的能量密度。
理论上看，LMFP拥有较高的电压平台（可以达到4.1V左右，显著高于铁锂3.4-3.5V）和与LFP相同的理论克容量，因此相当条件下其理论能量密度比LFP高15-20%。业界研究表明，相对较高的Mn使用比例能够使得LMFP在利用LMP高能量密度的同时兼顾其他电化学性能。
（2）LMFP有望成为LFP重要的升级方向。
LMFP较高的电压平台所带来的理论能量密度的提升比较显著，可能可以接近现在的5系高压NCM电池。其制备工艺与现有LFP生产体系区别不大，主要是需要通过包覆、掺杂、纳米化等改性技术来解决其电导率较低的问题。此外，如果将LMFP与NCM复合使用，可以有效综合两者高安全性、高能量密度与低温性能等特点。MS提供更方便的监测依据。
（3）LMFP产业化加速。
LMFP过去受限于其较低的导电性能与倍率性能，而随着碳包覆、纳米化、补锂技术等改性技术的进步，LMFP产业化进程开始加速。近期，德方纳米披露了其10万吨新型磷盐正极材料扩产计划，当升科技也披露其正在研发LMFP技术路线。
（4）电池级锰源也一定程度受益。
产业反馈，量产后的 LMFP材料成本与LFP接近，用量的主要区别在于所需锰源的用量变化，每KWh的LFP正极需要铁源0.61kg，而每KWh的LMFP正极需要铁源0.13kg+锰源0.38kg。如果LMFP开始量产应用，可能会大幅增加电池级锰源的需求量。
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