1月15日，银行板块表现强势，邮储银行[601658.SS、01658.HKEX]、兴业银行、招商银行[600036.SS、03968.HKEX]等涨幅超过7%，板块内近40只个股无一例外全部上涨。以往银行板块大涨，都会拉动指数指数上行。但在银行板块领涨之际，今日上午沪指反而下跌0.53%。
对此，某头部私募基金经理向我们表示称，这是银行股大行情启动的信号，银行股大涨指数却没涨，说明银行股上涨的空间很大。
最近，上海银行、兴业银行、招商银行[600036.SS、03968.HKEX]等发布了2020年业绩快报，归母净利润均出现同比正增长。其中招行表现亮眼，净利润同比增速从前三季度的-0.8%提升至全年约4.8%。
根据中金公司[601995.SS、03908.HKEX]的测算，2020年第四季度上市银行归母净利润增速将达到43.8%，环比较第三季度的-3.7%大幅提升，推动全年净利润增速由负转正，主要来自于较快的规模扩张、环比企稳的净息差、恢复的中收增长、较2-3Q高回落的信用成本。
中金公司[601995.SS、03908.HKEX]认为大幅改善的净利润增速会是银行股行情启动的催化剂，当前银行正处于业绩V型反转的起点，风险溢价因素反转的起点，这是一轮“反转，而非反弹”推动的指数级行情，宏观环境和行业数据特征类似2016年。另外，银行也处于新一轮业绩/估值分化周期的起点，宏观经济、监管环境、业务轻资本化程度、战略执行效率差异等因素决定了业绩分化节奏将显著快于2015-2019年周期。显著超预期的4Q业绩会是强有力的行情催化剂，预计未来1-4个季度A/H银行上涨空间50%/60%+，H股>A股。
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