来源：招商证券·消费的方向
农业行业分析师朱卫华/陈晗；主题：沧海遗珠，拾之有幸。
一个公司：国联水产，当前该公司处于新一轮战略发展期，成长逻辑通顺。我们保守预计未来三年公司业绩保持年复合30%增长，目标市值130亿。推荐的原因主要有三点。第一，公司是全A股唯一一个同时背靠永辉（持股10%）和阿里（战略合作）的新零售标的。公司的核心优势是供应链资源整合能力，尤其是遍布全球的采购体系。第二，下游餐饮业全面复苏，大型B端客户崛起，市场对规模安全稳定供货的食品供应商需求显著增加。公司目前的核心客户有KFC、沃尔玛、海底捞等。第三点：2017年，公司的主要收入在国外。2016年公司成功引进国外大师级销售团队Jeff团队，帮助公司进入美国主流消费市场（沃尔玛、红龙虾等），我们预计在未来3年公司外贸收益有望实现翻倍增长。
家电行业首席分析师纪敏；主题：超预期的空调景气。
关于估值的情况，从纵向来看，当前价位合理，但有些个股存在低估的情况；横向来看，估值优势明显。格力的估值不可能回到过去的极低状态，因为从2014年起，格力的现金分红比例上调到60%以上，海尔和美的也是一样回不到从前。关于投资机会，三大白电不错。青岛海尔保持了中高端市场的优势，并重拾了中低市场的信心，渠道整合也渐入佳境，很适合趋势投资者，根据其半年报，20%的增长是合理预期。格力的逻辑比较简单，今年空调景气超预期，格力是最大受益者，股票具备高性价比。美的集团是一家最受外资青睐的龙头企业，无论治理还是品类布局都值得长期看好。下半年更多人会关注估值切换，我们认为老板电器、华帝股份、浙江美大成长性比较好，值得关注。
纺服行业首席分析师孙妤；主题：把握从普涨向优质龙头转化行情。
五月在消费品行情演绎下，整个版块受到一季报业绩复苏落地催化，估值得到快速提升，品牌行业估值平均恢复到25X左右。整体来讲，5月因端午节基数变动因素，预计数据相对平淡，二季度增速相比一季度将有所放缓，但这是正常现象，因为二季度是销售淡季；从基本面的全年逻辑来看，持续增长逻辑的不会变化。短期而言，因为前期上涨过快，普涨过后，6月建议核心配置运营数据稳定性高、中报预期靓丽的优质龙头，推荐高端女装板块，因为其运营质量高、业绩稳定性好，横向对比，其估值处于22-23倍，仍有修复的空间，核心品种包括安正时尚、歌力思、朗姿股份。对于前期修复较快的家纺龙头（罗莱、水星）和休闲龙头（森马、比音、海澜、太平鸟），建议相对理性看待五月份的快速上涨，不建议追高，可继续持有，回调可加仓。
零售行业首席分析师许荣聪；主题：集中度提升大年，看好低估值龙头。
维持观点：这是行业集中度提升的一年，百货超市、超市、电商营收增速都很快。复盘季报，百货营收增长5%以上，利润增长20%以上。重要变化是以天虹为主的异地扩张模式跑通了。超市这块，龙头（如家家悦、永辉）的开店速度比非龙头快。不管是百货还是超市，龙头的市场份额都在扩张。预期未来行业的集中度还是会持续提升。维持之前的推荐标的，百货推荐重庆百货和天虹，超市推荐家家悦和永辉。重百是一个比较便宜的有增速保障的百货标的。增量信息：主业的增长后续可能会超市场预期，主要表现为二季度的营收加速增长，来源于三方面原因，行业回暖、房价上涨促进消费、重庆成为网红城市（旅游带动消费）。
医药行业首席分析师吴斌；主题：板块调整带来布局医药的新机遇。
最近医药板块在大涨之后有所调整，但行业的基本面没有太大变化，且预期1-2个月之内不会有太多利空因素，我们判断医药板块仍能持续高景气。个股推荐从两方面入手。第一方面，推荐低估值、但所处行业正发生深刻变化的企业，主要推荐OTC版块。过去零售药店卖杂牌药，但药店正逐渐调整策略，未来2-3年是品牌药对杂牌的替代。推荐仁和药业、葵花药业、中新药业、云南白药和片仔癀。第二方面，推荐高增长的，主要是零售药店版块（老百姓、大参林）和CRO行业（泰格医药，昭衍新药），虽然估值偏高，但预计高增长能消化估值，且利好消息多。药店持续高增长，政策利好因素多，包括药店分级管理和多省试点处方外流的统筹报销。CRO受益于创新药研发的大爆发，未来也将持续高增长。
社服行业首席分析师梅林；主题：超配板块，推荐宋城首旅锦江。
今年旅游板块收益率表现强劲，排名第一，有业绩支撑，估值不算高的龙头白马涨幅很好。展望未来一年，旅游的白马股还是有板块性机会，我们建议超配！旅游细分领域像酒店、免税成长性较好，同时确定性也相对高，股价的上涨都来自业绩驱动，后续成长空间充分。当前时点，我们看好成长和估值相匹配的标的：一个是宋城演艺，其异地扩张今年下半年开启，未来两三年体量有翻倍的预期，当前25倍估值也偏低。另外市场过于担心宋城收购的六间房未来的发展，但实际经营超预期，未来两年能保持稳定。第二块推荐酒店龙头，经过近期反弹后，首旅锦江的估值回到了30倍左右，位于过去一年中的平均水平，往后看还有业绩驱动的机会，继续坚定看好。
食品行业首席分析师杨勇胜；主题：白酒仍要买入，食品精选龙头。
最新观点：白酒仍要买入，食品精选龙头。白酒景气度从增长速度和确定性角度两个角度看，值得关注。古井、口子，以及老窖特曲等中档酒在全国增长非常强劲，背后的支撑是消费升级。300价格带左右的酒现在非常良性加速地增长。短期来看，地产酒仍然会有良好表现，推荐古井和今世缘。建议以全年视角买入高端白酒（茅五泸）及全国化次高端（汾酒、水井坊、洋河）。食品板块，最近细分龙头的估值大幅上升，所以推荐业绩能够加速成长同时估值比较合理的标的。大品种推荐伊利，小品种推荐中炬、绝味、安琪和好想你。
轻工行业首席分析师郑恺；主题：印刷包装行业拐点已显。
印刷包装行业未来大概四个季度将有一波比较明显的向上行情。造纸板块：这两年整个行业盈利复苏明显，展望到18-19年，企业能在高位大体维持。其中两个点值得关注，一是环保加力，二是纸价受到进口纸的压制，使得企业成本将会上涨。
继续坚定推荐太阳纸业，这是唯一一家明确成本曲线向下走的企业。印刷包装行业：拐点明确1.成本压力逐渐减轻，行业处于绝对低配；2.企业业绩一直低于预期，但随着未来产能投放和下游企业的回暖，未来预期会往上走3.企业资本上的动作（增持或回购）看出信心很强。预期该行业趋势向上，应开始布局，看好裕同科技、合兴包装、奥瑞金。定制家居：地产调控对收入影响不大，深度价格战可能性不大，推荐尚品宅配和欧派。
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