11月20日，离岸人民币大涨400点，升破7.18关口，刷新8月份来高点。
稍早前，中国外汇交易中心数据显示，人民币兑美元中间价上调116点至7.1612，创8月以来最高纪录。
内外因共振助力人民币走高
国金证券指出，11月1日以来，离、在岸人民币汇率均明显走强，伴随着汇率的企稳升值，美元兑人民币的成交量也在恢复。10月底，近20个交易日的即期询价平均成交量一度走低至132亿美元，创2018年以来新低。
国金证券认为，美元的快速走弱是人民币汇率升值的直接推手：
美债供给侧冲击边际缓和：四季度再融资会议上，财政部预计净发债规模降至7760亿美元、较7月预期值下降760亿美元。此外，美国经济数据走弱、美联储态度偏鸽：11月陆续公布的PMI、非农、CPI等数据均低于市场预期，市场对明年降息的预期逐步升温。最后投机扰动也有缓和，美债非商业空头持仓明显回落。
国内方面，平安证券则是认为导致此前人民币汇率偏弱的基本面因素发生转变：
首先，自6月下旬以来，政策当局针对人民币汇率不断发声稳定汇率预期，也相继采取了跨境融资宏观审慎调节参数上调、提高离岸人民币资金成本以及中间价与上一日收盘价大幅偏离，这有助于降低市场的顺周期性，稳定汇率预期。
其次，从经济基本面来看，随着逆周期政策的出台，三季度以来无论是出口增速还是国内的消费投资都出现边际回升，特别国债的发行提升了市场对2024年中国政府扩张性财政政策的想象空间。
最后，从金融风险来看，政策当局也在积极的采取政策化解，有助于缓解市场担忧：
11月7日，人民银行、金融监管总局、证监会与住建部联合召集数家房企座谈，了解行业资金状况和企业融资需求，以及要“一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求”。
反转还是反弹？机构尚有分歧
展望后市，华安证券认为，本轮人民币汇率贬值因素虽有缓解，但目前尚未见到反转条件，仍需静待所有条件齐备：①美国经济尚未出现失速迹象；②美联储不再加息，但仍将政策利率维持高位，短期内降息可能性偏低；③国内经济不会强复苏，今年GDP增速难以反弹至5.5%上方，不支撑人民币大幅度升值。
平安证券认为，人民币汇率仍将受到内外部因素共同影响，其中外部因素主要是美元指数的变化，内部因素包括国内经济动能修复、国际收支以及稳增长政策预期。人民币汇率贬值压力最大阶段已经过去，有利于人民币汇率的因素正在逐步积累，年内人民币汇率还有小幅升值空间，短期可能在7.15-7.35之间震荡。
也有观点认为，当下是“变盘”的开始：历史回溯来看，外贸企业年终结汇的推动下，人民币在11月、12月趋于走强，过去6年间平均升值1.2%、1.1%。
汇率变动，对A股影响几何？
据华安证券统计，人民币汇率反转初期（前三个月），行业表现排名靠前5的行业包括：家电、食饮、有色、建材和计算机。上述5个行业5轮均表现为上涨，且从累计涨跌幅来看均在60%左右，食饮和饮料累计涨幅超过70%。
行业排名靠后5的行业包括：房地产、纺服、商贸零售、环保和公用事业。
国金证券指出，历史回溯来看，北上资金的流向往往会受到人民币汇率升贬值预期的影响。今年8月以来，贬值压力下，北上资金累计外流超1800亿元，对A股市场造成了明显的拖累。随着汇率的转向，北上资金有望企稳回流；其中北上资金相对青睐、且8月以来减持幅度较大的行业值得关注。
德邦证券则指出，人民币升值阶段，需要关注与汇率关联度较高的造纸、金融、运输、房地产等行业。其中，房地产行业源于大量的外币借款，人民币贬值期间外债偿还压力增大，板块表现不佳，反之表现强劲；金融是顺周期的典型代表，反映中国经济景气度的变化，当背后驱动因子为经济景气度时，反映为与汇率的同步波动，此外，外资对于中国股市的金融板块更为青睐，进一步强化了同步效应。
另外，央行行长潘功胜认为，国际市场普遍认为美联储此轮加息接近尾声，美元持续升值的动能减弱，明年还可能降息。本轮加息周期的完整信息在逐步消化，未来中美利差会逐步收敛至正常区间。中长期看，随着中国经济增长动能不断激活和金融市场进一步开放，人民币资产投资属性和避险属性凸显，展现出良好的投资价值。
*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议
*风险提示：股市有风险，入市需谨慎
