主题介绍

被实施ST的股票往往存在较为严重的财务问题或其他异常状况,股票风险较大;但是,当上市公司上述异常状况消除后,公司应当在董事会审议通过年度报告后及时向交易所报告并披露年度报告,同时可以申请撤销对其股票实施的退市风险警示,即“摘帽”。

1、借壳上市及资产置换:包括借壳上市、劣质资产臵出同时置入优质资产;

2、新增盈利点:包括开拓新业务转型、收购新业务资产;

3、原有业务改善:指公司原有业务的财务指标转好;

4、非经常性收益:包括剥离资产、股权转让、政府补贴、定增流动性补充、投资性收益等。

1、短期受市场情绪面影响,*ST 摘帽主题可获得明显的超额收益。将申请*ST摘帽公告日定为基准日,研究T+N交易日的超额收益率。发现其超额收益率在申请后一周左右达到峰值1.65%。

2、中期,市场回归基本面,*ST摘帽主题投资无明显平均超额收益。申请日后半年,同比沪深300指数,*ST摘帽标的仅有平均3.54%的超额收益。组合内有部分投资标的行业。

3、*ST摘帽主题投资时间集中在年报发布后,年报披露日期是*ST摘帽主题投资的重要时间点。

大部分上市公司因财务指标不达标、或财务报表违规披露等原因而被加以退市警示风险。因此,最近一年会计年度的报告结果对上市公司是否能够摘帽至关重要。75%以上的*ST公司在年报披露的当日立即申请摘帽,16%的*ST公司在年报披露后1-10自然日后申请摘帽,仅有6%的公司10自然日以后申请摘帽。因此在操作时机上,投资者可以选择年报披露日作为买入时机、或是提前布局。 

1、关注会计指标改善持续性较强的摘帽标的。基于2016年的收益率研究,会计指标改善持续性越强,则摘帽主题投资中收益率越高。通过借壳上市及资产臵换、新增盈利点、原有业务改善,这三种方式扭亏的标的,其会计指标改善的持续性较强。通过非经常收益扭亏的公司的投资机会较小。其中通过借壳上市及资产臵换、新增赢利点扭亏的标的在摘帽投资中有望成为龙头股。

2、关注有资本运作预期的摘帽标的。通过对2013-2016年*ST摘帽龙头股的总结,我们认为有资本运作预期的标的有望在申请摘帽后有较好的表现,成为摘帽主题投资中的龙头。

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