主题介绍

国企改革,主要包括央企和地方国企。所谓央企,是指由中央政府监督管理的国有企业,在资本市场特指国务院国资委管理的企业;地方国资委管理的则是地方国企。这一轮国企改革起始于2013年末中央决定,2014年启动“四项改革”, 2015年出台“1+N”改革文件,2016年被定义为国企改革的突破年。

2016年7月,央企改革试点工作正在全面铺开,在第二批试点名单中,神华集团、宝钢、武钢、中国五矿、招商局集团、中交集团、保利集团7家企业被选为国有资本投资公司试点。



在央企改革主题中,兼并重组和资产注入是最重要的投资逻辑之一,但不同个股,资本运作进度不一。如何预判资产注入等动作快慢,可参考因素之一便是它的控股股东是否属于国有资本运营公司和投资公司。确立为运营和投资公司试点,有利于推动旗下国有资本整体上市、兼并重组、调整布局。并对相关公司后续混合所有制、薪酬及市场化选聘产生推动作用。

1、 兼并重组

兼并重组的意义在于减少同业竞争之间的消耗,整合相互资源做大做强。按照改革思路,央企“瘦身”势在必行,按照目标,预计在今年内让央企集团的数量降低到100家以内。换句话说,按目前105家央企计算,今年还会有至少5对央企合并。


2、 资产注入

由于现有央企大多上市时间较早,许多上市资产多都是以煤铁等重资产为主,市场竞争力弱,资产质量不高。通过改革,可以将央企中的优质资产注入到上市公司,改善上市公司的基本面,同时也能提高央企的资产证券化率。


1、对于拥有唯一上市平台的集团。由于注册制的目前还没有准信,因此单一的上市平台依然具有资源的稀缺性优势,而单一的上市平台往往会成为集团进行资本运作的工具,因此重点关注集团对上市公司进行优质资产注入的可能。 

2、对于拥有多个上市平台的集团。我们重点关注集团内部资源相互的整合,尤其关注近来改革动作频繁的公司。 

3、重点关注主营业务将会受到政策大力支持的公司,如节能环保领域等。 

4、重点关注入选第一批央企改革试点名单的集团旗下迄今为止尚未有实质性改革进展的公司,这类企业往往存在着较强的改革预期。 

5、重点关注存在入选第二批央企改革试点名单可能的企业。

 

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