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国信证券指出,目前醋酸乙烯供需保持紧平衡状态,而随着后续光伏胶膜拉动EVA需求快速增长,将导致乙烯法醋酸乙烯存在供需缺口,预计2022-2024年对于醋酸乙烯需求量分别为23.2/41.3/51.3万吨。
1)醋酸乙烯主要生产聚乙烯醇,行业供需紧平衡
醋酸乙烯生产工艺分为乙烯法和乙炔法两种,其中乙炔法工艺包括电石乙炔法、天然气乙炔法,相较于电石乙炔法生产的醋酸乙烯,乙烯法生产出的产品杂质种类和杂质数量都要大幅减少。
醋酸乙烯主要用于生产聚乙烯醇(PVA)、醋酸乙烯-乙烯共聚乳液(VAE)、乙烯-醋酸乙烯树脂(EVA、聚醋酸乙烯(PVAc)等。国内醋酸乙烯总产能280万吨,其中乙炔法产能213万吨,乙烯法产能67万吨。
2)PVA行业供需格局稳定,光伏胶膜拉动EVA需求快速增长,乙烯法醋酸乙烯存在供需缺口
2021年醋酸乙烯下游65%用生产PVA,13%用于生产EVA。
PVA下游主要用于生产聚合助剂、织物浆料和黏合剂等,预计2022年国内PVA产量约80万吨,表观消费量约65万吨,同比增长4.0%,行业供需格局相对稳定。
EVA树脂主要用于光伏胶膜,光伏需求放量将大幅拉动醋酸乙烯需求,此外高端EVA树脂的需求增大,将提高EVA中醋酸乙烯平均含量。EVA主要使用乙烯法醋酸乙烯,预计2022-2024年对于醋酸乙烯需求量分别为23.2/41.3/51.3万吨。
3)醋酸价格处于低位,对醋酸乙烯成本支撑有限
2021年国内醋酸行业产能为996万吨,同比增长6.5%,产量为831.0万吨,同比增长9.9%,行业开工率为83.4%。目前我国醋酸产能约为1035万吨,CR4市场占有率达到56%。
醋酸下游26%用于生产PTA,18%用于生产醋酸乙烯,由于下游需求较弱,且未来有新增产能扩产,目前价格处于近2年低位,对醋酸乙烯成本支撑有限。
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