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宝宝友情提示:潜伏机会提示仅为机会挖掘和客观梳理,并不作为投资建议,板块也并不必然上涨。投资仍需您自行决策,据此买入风险自担。
(5月2日更新最新进展)
当前混改进程明显提速,第二批10家试点企业已批复了7家,第三批试点“呼之欲出”,中盐、中粮、中石化等混改加速,然而市场反应迟迟不足,混改堪称市场预期差“洼地”。而当前混改最重要的特色:“拿出垄断领域集团最优质经营性资产,先进行员工持股完成激励机制重塑,引进优质战投完成股权结构重塑,再进行上市,以便于战投后续退出”尚未被市场充分认知,同时,考虑到央企数量进一步缩减的要求,集团旗下现有上市公司将是上述运作的核心平台。
华创证券推荐关注“航油盐粮”混改龙头组合:航空系(中国国航 )、中粮系(中粮地产 )、中盐系(兰太实业 )、油气改革(泰山石油 )
(4月27日更新提醒)
央企混改第二批试点将军工为最大亮点,重点关注南北工业集团旗下民品平台“北春西湖”组合(北化股份 长春一东 西仪股份 湖南天雁)。
(4月24日更新提醒)
4月21日晚中国国航发布公告,母公司中航集团航空货运物流混改已获国家发改委批准,中航集团公司将着手启动航空货运物流混合所有制改革,同时,公告宣称中航集团公司尚未拟定任何混改相关具体方案。
(4月20日更新提醒)
民航混改实质启动,东航物流突破员工持股混改完成后,原持有东航物流100%股份的东航产投,将让出绝对控股权,持股比例降低至45%;非国有战略投资人和财务投资人合计持有45%股权;另10%股份将由核心员工持有。所有参加混改的人员都需“脱马甲”转换国有企业人员身份,与东航解除劳动合同,再与东航物流签订完全市场化的新合同。此次东航物流核心员工持股范围为中高级管理人员和核心业务骨干,首批人数不超过150人,通过组建员工持股平台持股10%,入股价格与战略投资者、财务投资者一致。
(4月13日更新最新进展)
(1)发改委在4月13日的发布会上透露,发改委会同相关部门,在去年启动实施第一批9家混改试点基础上,今年3月启动了第二批10家混改试点工作。目前,各试点企业已形成方案,发改委正会同有关部门抓紧审核,近期将批复。另外,第三批试点遴选工作已经开始着手准备。
(2)国际金融报报道称:①关于员工持股计划,联通已经,核心员工可以持股,很有可能以小沃科技有限公司为试点;②中国电信或入股中国联通。
(4月11日更新最新进展)
央企改革加速落地,铁路、油气或入选第二批混改名单,可关注大秦铁路、广深铁路、泰山石油、大庆华科。
(以下内容为4月10日发布)
1、催化剂:
(1)刘鹤:争取做到5、6月改革方案全部报出
2017年4月6日,刘鹤(中央财经领导小组办公室主任)召开委内改革专题会议,强调要在“电力、石油、天然气、铁路、民航、军工”等领域迈出实质性步伐,倒排时间表,争取做到5、6月改革方案全部报出,19大前全部出台。其背后的一个直接诉求是“今年19大之前,需要做出阶段性工作成果以迎接大会召开”,时间上看,二季度,混改板块阶段性行情可期。
(2)二季度“混改”风口还有4大关键催化剂
2017年4月5日,中国联通集团正在筹划并推进开展与混改相关的重大事项,且或将围绕上市公司作为平台。联通作为央企混改的标杆性企业,它在A股的停牌引发市场对整个混改主题的遐想,混改主题投资再迎风口。
另外,二季度“混改”风口还有4大关键催化:
① 第二批央企混改试点名单或将加速推出:截止5月2日,第二批10家试点企业已批复7家;
② 央企员工持股首批试点方案推出:考虑到发改委“5、6月份方案全部报出,19大前全部出台”的要求,华创证券认为,首批央企员工持股的试点方案或已“箭在弦上”;
③ 国企分红及投资回报机制重塑方案或将推出;
④ 国企改革ETF基金的全国性推广:国企改革顶层设计已于去年基本完成,今年除了相关标杆央企方案落地之外,另一个重要看点就是,前期国改重点试点先进省份的优秀经验全国性推广。
2、历史涨幅及龙头
(1)兵工集团下发混改文件,军工股混改迎来脉冲式行情
兵器工业集团官网2017年1月4日发布:集团公司近日印发了《中国兵器工业集团公司关于发展混合所有制经济的指导意见(试行)》,提出26条意见,推动混合所有制经济发展。兵器工业集团旗下上市公司较多,北化股份、北方创业等军工股前一日均已有所表现,此消息一出,军工股混改迎来脉冲式行情。
北化股份自指导意见发布之后1月5日、1月6日、1月7日连续三个涨停;
长春一东自指导意见发布之后,1月5日 小幅拉升,1月6日、1月7日、1月8日连续三个涨停;
(2)首批混改试点方案4个已获批,混改概念逆势走强
2016年12月22日,据报道,首批7大混改试点正逐步批复,现已有4个获批。同日,国家电网公布了以混合所有制方式开展增量配电投资业务等重点改革举措及成果,被认为是国家电网在混合所有制改革领域迈出的第一步。
2016年12月29日,白药控股混改终突破,254亿混改方案出炉,市场普遍认为,如此大数额的国企改革方案,给混改开了一个很好的头,诚意十足,激发了市场的热情,之后几日带领整个混改板块一路逆市上扬。
东方航空于12月21日涨停,12月22日、12月23日涨幅均超过4%;
佳电股份(现为*ST佳电)于12月21日至12月23日逆市翻红,1月3日涨停,1月4日冲高回落;
国电南自于12月21日异动拉涨, 12月22日逆市涨停,1月3日至1月6日跟涨;
(3)消息称联通混改方案或已敲定,联通应声大涨
2016年11月30日,据相关报道称,联通混改方案或已敲定,BAT可能都会参与其中。之后联通否认传闻,称混改方案仍在讨论,等待批准。
中国联通11月30日大涨8.29%,12月1日拉至涨停;
3、受益个股
刘鹤的表态和联通的停牌释放了信息:央企混改将在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工七大垄断领域形成可复制可推广的经验。我们注意到除了首批6家试点央企外,中石油、兵器工业、南方航空等其他央企集团的混改方案也在积极跟进,所以央企混改试点未来在7大领域可以说是全面推广。
(1)民航:
“十三五”以来,民航领域的改革开始提速。东航集团最早被列入第一批混改央企试点,“将东航改组为具有航空特色国有资本投资公司”是东航集团“十三五”规划以及深化改革重点工作任务;国航3月份定增引入国有企业结构调整基金,募集资金总量为112.2亿元;南航3月28日公告引入了美航投资,通过发行H股以及业务合作等形式进行混改。具体情况见下图:
(2)军工
军工领域的混改机会比较大,主要原因有三个:
①是军工资产庞大,集团众多,国资集中度高,所涉及的细分行业基本都处于先进制造业前沿,改革符合产业发展方向;
②是和其他领域国企相比,目前军工行业国资的资产证券化率比较低,存在比较大的资产整合空间;
③是军民融合已经是上升为国家战略,近2年来民参军上市公司并购重组增长势头强劲,明显优于军工集团,天然留下了混改的一道口子。
根据历史走势,各军工集团民品为主的小市值公司历史表现优异,主要源于
①民品为主、基本面改善空间大的公司有更强烈的改革预期;
②小市值公司则相对弹性更大。
(3)油气改革
筹划近三年的油气体制改革方案二季度有望出台,进一步打破行政垄断、管住自然垄断、放开竞争环节,油气全产业链(上游资源、中游基础设施领域、下游零售等)都有望放宽民资准入。同理,小市值个股相对收益:
混改的推进秉持分类分层、试点先行原则,7大垄断性领域、6家试点央企的确定更是体现了高层对推进混改的态度和决心。
(4)其他行业
铁路和盐业的的混改也是可以关注的,比如兰太实业(盐业市场化体制改革加速,公司是中盐集团唯一上市公司)、航天信息(推进军民融合PPP项目+海外外延战略)、铁龙物流(铁总旗下仅有的物流上市平台,铁总今年重点推进铁路资产证券化)。
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