是时候了,决战在春节!

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潜伏机会提示仅为机会挖掘和客观梳理,并不作为投资建议,板块也并不必然上涨。投资仍需您自行决策,据此买入风险自担。

1、催化剂

1)白酒板块历史规律总结:大分化在19年春节!

安信食品回顾14年以来春节白酒的量价、股价表现,发现春节均存在相对较为强劲的实际动销,并且企业普遍重视Q1旺季。招商食品同时也指出,19年春节将是品牌分化最明显的时刻

价格:春节是最重要的旺季,春节期间高端酒的终端价/实际成交价变化一定程度上反映了行业的景气程度。

业绩:春节旺季效应明显,Q1营收占比通常占全年的25%以上,开门红较为普遍。

股价:春节以上涨为主,2014-2018年中四年上涨,一年下跌。

下半年白酒一波一波的被打趴下,传统的“金九银十”也没能拯救板块回调,估值回落至历史中枢以下。从卖方的调研结果来看,情况似乎也并不乐观:

茅台:近期批价波动明显,系部分经销商淡季急于出货所致。出货节奏逐渐回归正常后,批价有所回升,年底购买需求升温。

五粮液部分近期发货较多地区价格有小幅下行,批价810-820左右。当前库存相较之前有所提升,普遍在1-2个月。

2)春季糖酒会于2019年3月21日-23日召开

一年一度的春季糖酒会将于2019年3月21-23日在成都中国西部博览城举办,糖酒会期间会有更多白酒行业动态资讯公布,将提升白酒行业市场关注度。

糖酒会是行业的风向标,参会酒企的最新动销、库存、业绩目标情况将影响市场对白酒的预期,加上3月底处于年报披露期,券商一致认为,业绩确定性高的白酒龙头将受到市场关注。

2、历史涨幅及龙头

1)糖酒会火爆则龙头股价正反馈明显

2016年春季糖酒会于3月24日-26日在成都举行,3天22万人参会,盛况空前。投资者和经销商人数创历史新高,得到极大关注。茅台携四大酱香酒新品亮相春糖,泸州老窖推出两大单品三大品系合围白酒健康市场。随着茅台、五粮液泸州老窖等知名企业纷纷召开经销商大会,叠加行业加速复苏,板块热情被彻底点燃。

古井贡酒早在会前就开始表现,走出一波轰轰烈烈的大阳线,直到糖酒会结束才出现回调。3月1日到3月28日,20个交易日涨幅38.32%;

泸州老窖跟随板块热度开涨,3月2日一度涨停,3月1日到3月28日,20个交易日涨幅26.89%。

2)春节以上涨为主,2014-2018年中四年上涨,一年下跌。

复盘近五年春节高端酒股价表现,2014-2017年春节各个酒企股价均出现了不同程度的上涨。2018年春节期间(1、2月份)白酒股价先涨后跌,白酒经历了两年景气期,2018年春节估值处于高点,茅台PE为37.2倍。虽然价格略有上涨,且动销良性,但市场对白酒景气是否能延续存在一定的质疑,白酒板块估值回落。

3、受益个股

(1)贵州茅台:目前估值对于2018年20x,2019年不提价情况下业绩增速5%-10%附近,预期平稳则股价走稳可期;

(2)五粮液:茅台减速公司压力减少,管理层理顺有望明年实现有催化,今年2w吨发货预计能完成,给明年更好市场基础。

(3)泸州老窖:国窖特曲齐放量,品牌力提振明显,国窖库存控制收效显著,明年良性发展可期。

(4)洋河股份:市场基础扎实,增速相对平稳,目前估值已经偏低。

(5)山西汾酒:2018-2019目标不低,和华润务实合作是后续重要看点,省内Q3调整10月份收入增速有提升,低价位酒仍处机遇期,市值严重偏低。

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