一周策略前瞻:反弹逻辑破坏了吗?


国庆期间腥风血雨,节前反弹还能继续吗?

本周分析师前瞻展开之前,请大家先收好这张图,国庆期间海外市场表现:

再来看本周分析师观点:

1、分析师态度

本周分析师普遍比较纠结,对于节后利好、利空因素的把握基本一致,纠结之处在于利多和利空因素谁更胜一筹。

相比前两周,特别是上一周的清一色强势看多,本周分析师观点出现微弱分歧:计入统计的9位分析师中,5位看多或谨慎看多,2位委婉地看空,2位中性(认为震荡或者先抑后扬)。

看多的主逻辑是反弹逻辑还没被破坏、风险因素只能扰动;

中性或看空的则认为,风险因子将持续压制。如国泰君安李少君认为,降准后金融周期错配,利率+汇率两难攻坚期。

2、利空逻辑

分析师也比较一致:

①美元流动性预期趋紧;②美墨加三方协议(USMCA)取代北美自贸区协定,新协定原产地规定的区域内价值比例高于原来NAFTA的规定;③彭斯讲话鹰派;④中采和财新PMI双双回落;

特别关注:9月26日美联储加息,同时在政策声明中删除“货币政策立场仍然宽松”调整,叠加近期美国经济及就业数据整体仍保持强劲,美元指数继续攀升,市场对于全球美元流动性收紧预期加剧,美债收益率显著上行,由9月26日的3.06%上升17bp至10月5日的3.23%,创下2011年5月以来新高。

另外招商证券张夏的四季度展望中,测算了股权质押、解禁、商誉减值峰值:

①股权质押高峰:四季度至2019年上半年,对应当前市值8600亿;
②解禁高峰:四季度至2019二季度,2万亿;
③商誉减值高峰:2018年约480亿,创业板165亿,2019年缩减至416亿,创业板持平至166亿,拖累消除

3、利好逻辑

新增关注减税红利、理财资金入市落地、期待商业银行理财子公司管理办法落地。

中信秦培景认为,

促消费和企业减负的减税降费是重要看点:

①2018年8000亿减税+3000亿降费的政策拼图已经比较完整;

②未来几个月不仅处于个税改革、关税调整落地的红利窗口,而且市场对2019年增值税进一步调整、个税抵扣项目确认等政策预期也越来越强

4、关于盈利预期

关于上市公司盈利预期,目前市场莫衷一是。本周海通荀玉根预测了盈利右侧底:

预计盈利波动W型底:

左侧底为2016年2季度,右侧底预计是2019年2-3季度。

预计2018年全部A股净利同比达到13%,对应ROE为10.5%,预计净利同比的右侧底9-10%,ROE右侧底9.5%~10%。

*免责声明:文章内容仅供参考,不构成投资建议

    扫码下载APP

    微信公众号二维码 公众号
    用户反馈
    回到顶部