农业供给侧改革：有望接棒改革主线成为四季度后半程“黑马”
1.从历史复盘角度看，四季度是布局农业供给侧改革主题的最佳时点
在农业供给侧“三去一降一补”的改革主线下，土地流转模式作为降成本补短板从而提高生产效率的“破局点”，探究其在A股市场上的历史表现规律有利于把握农业供给侧改革主题投资机会。以土地流转指数与龙头标的北大荒为例，通过历年超额收益率复盘情况看：2013年至2016年的每年末的四季度前后，土地流转指数与龙头标的北大荒相对超额收益率都有明显上涨的“周期”特征。通过历史规律的总结，我们认为，未来四季度前后将是农业供给侧改革主题土地流转细分领域的最佳投资时点。
通过历史复盘数据来看：1）土地流转指数在2013-2016年的每个四季度的相对超额收益率的平均涨幅为26.90%。具体来看，土地流转指数在2013年三季度末至四季度末相对超额收益率涨幅21.44%，2014年9月至12月1日涨幅为18.54%；2015年整个四季度涨幅为33.89%，2016年四季度涨幅为33.71%；2）龙头标的北大荒在2013-2016年的每个四季度的相对超额收益率的平均涨幅为35.27%。通过具体数据看，龙头股北大荒在2013年三季度末至年末（9月底-12月底）相对超额收益率增长66.16%，2014年9月至11月底涨幅为22.96%，2015年9月至12月底涨幅约为23.39%，2016年整个四季度（9月初-12月底）相对收益率涨幅28.55%。土地流转指数及其龙头标的北大荒的历史复盘特征看，虽然每年末的上涨行情启动时间不同，但都是在三季度末或四季度初开始启动上涨行情，且每年末均有涨幅20%-30%的上涨空间。我们认为，2017年是改革深化以及农业供给侧主题迎来政策重要催化之年，伴随四季度将至的当前重要时间窗口，布局农业供给侧改革主题，可以提前把握土地流转细分领域的投资机会。
2.中期政策看，农业供给侧改革是堪称“政策洼地”
2017年是我国不断推进深化供给侧改革的一年，农业供给侧改革的推进“适逢其时”。2016年，中央政治局经济会议、中央经济工作会议将“深入推进农业供给侧结构性改革”作为2017年重点任务之一，2017年2月5日，指导“三农”的第14个中央一号文件重申农业供给侧改革的重要性，并深入探讨具体举措。8月29日，中央全面深化改革领导小组第三十八次会议探讨涉农资金整合，再度探索推进农业供给侧结构性改革的重要途径。去年年底中央经济工作会议明确的几大改革之中：供给侧去产能加码，金融去杠杆、一带一路、混改等均在今年规格与力度上出现明显升华，而农业供给侧改革是去年中央经济工作会议新增的最重要内容之一，与前述改革相比，今年力度相对偏低，堪称“政策洼地”，预计10月底政策方向明确后，或将得到进一步加码的可能。
3.从市场催化看，三大催化预期或驱使农业供给侧改革主题迎关注
从市场及催化角度看，农业供给侧及土地流转主题经历了近一年的调整与沉寂，而农业板块是过去3月涨幅居前的板块，在畜禽链上涨之后，以土地流转为代表的种植链或也将迎来一定的投资机会。“三权分置”下，土地流转是发展现代农业的必由之路。土地流转模式带来的“土地生钱”意义与当年商品房改革“异曲同工”，核心在于耕地等农业用地的土地价值重估。伴随土地改革释放红利，我们认为，土地流转是强调农业供给侧改革带来的政策主题的核心投资机会。同时，从催化看，四季度末至明年一季度，三大催化预期——中央经济工作会议、中央农村工作会议、一号文件或将引起市场对农业供给侧改革主题的持续关注，重点关注土地流转概念龙头标的：北大荒。
*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议
