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(11月15日更新最新进展)

【国家发改委:已确定将31家国有企业纳入第三批混改试点范围】

发改委发言人表示,前不久,国务院国企改革领导小组审议通过了第三批试点名单,已确定将31家国有企业纳入第三批试点范围,其中既有中央企业,也有地方国有企业。目前,正在抓紧指导试点企业制定实施方案。下一步将推动三批试点任务落地见效,加快形成可复制可推广的制度性经验,加强对地方混改的协调指导,推动形成国有企业混合所有制改革新局面。

(7月3日更新最新进展)

近期国企改革政策有加速迹象:1)6月26日公司制改革政策落地将为混改实施减少制度障碍;2)从发改委推进央企混改试点时间窗口看,第二批近期将批复、第三批遴选工作已着手启动。广发证券认为,下半年国企混改在微观层面有望加速,进入“从中央到地方”的全面推进阶段。

(以下内容6月8日发布)

1、催化剂:

1)预计国资委6月中下旬召开中期工作会议

从往年的经验来看,国资委应该在6月中下旬召开中期工作会议,包括总结上半年的工作和展望下半年等。

天风证券认为,今年应该是在非常重要的一个时间点召开这次会议,去年发改委公布的6+1混改试点,联通和东航等知名公司混改,还有市场一直关注的央企第二批名单,都有可能在这次工作会议上面讨论并且有一个结果,因此最重要的时间点就是6月中下旬

2016年12月9日,国资委副主任、党委副书记张喜武在国资委国企改革情况通报会上透露,国资委计划在2017年上半年召开央企国有企业改革发展工作会议。目前时间点已临近会议召开。

2)十九大召开前,需要做出阶段性工作成果以迎接大会召开

下半年将迎来十九大,国企改革作为今年改革领域的主要工作,国资委、央企、地方国企都将加大推进力度,迎接重磅会议。

之前4月6日,刘鹤(中央财经领导小组办公室主任)召开委内改革专题会议,强调要在“电力、石油、天然气、铁路、民航、军工”等领域迈出实质性步伐,倒排时间表,争取做到5、6月改革方案全部报出,19大前全部出台。

3)国改主题在6月往往有出色表现

安信策略分析称,历史经验表明,国企改革主题在6月往往可以相对于大盘均取得超额收益。14-16年的超额收益分别为:2.92%、16.11%、1.67%。

4)第二批、第三批混改试点全面公布在即

5)4月中旬市场见顶回落以来,除了持有消费股和在这期间买一些金融股以外,基本上找不到能够容纳很多资金、流动性又好、又能下手买的板块,混改或是下一个风口。

2、历史涨幅及龙头

1)2016年9月28日,发改委召开国有企业混合所有制改革试点专题会

2016年9月28日,刘鹤主持召开专题会,研究部署国有企业混合所有制改革试点相关工作。航集团、联通集团、南方电网、哈电集团、中国核建、中国船舶等中央企业和浙江省发展改革委负责同志就列入第一批试点的混合所有制改革项目实施方案做了详细介绍。

这次会议直接点燃了混改的热情,2016年十一假期之后,中国联通、*ST佳电(佳电股份)、东方航空、中国船舶等股价一路上涨。

中国联通2016年10月10日开始上涨,10月11日涨停,随着混改不断推进,股价扶摇直上,12月23日创下历史新高;10月10日-12月23日累计涨幅为88.19%

*ST佳电10月10日开始上涨,10月17、18、19连续三个交易日涨停,随后震荡上扬,2017年1月4日达到历史高点;2016年10月10日-2017年1月4日之间累计涨幅为64.19%

2)2016年12月,国资委表示推动多领域混

2016年12月20日,媒体称,国资委党委日前召开会议传达中央经济工作会议精神,研究部署贯彻落实工作。会议要求,要继续推动中央企业兼并重组,在民航、电信、军工等领域推动混合所有制改革试点。加快推动国有资本投资、运营公司改革试点。

国资委的表态又掀起了一波混改热炒。2016年12月20日开始,东方航空、中国联通、*ST佳电、中国船舶、中国核建等涨幅明显。

东方航空2016年12月21日涨停,12月22日涨4.35%,12月23日涨4.03%;21日-23日之间累计涨幅为19.45%

*ST佳电12月20日涨3.11%,12月21日涨4.16%,12月22日涨1.1%,12月23日涨4.65%;21日-23日之间累计涨幅为3.63%

3、受益个股

1)军工混改+油气混改

神华和国电双双停牌后,国企改革主题逐渐升温。安信策略判断,前两批试点思路和方案已获得中央高层和国企系统认可,第三批混改试点预计将迎来数量扩容和覆盖面扩大。提示重点关注前两批中重头戏的军工领域混改和第三批的油气领域混改。

①军工混改:前两批19家试点企业中国防军工领域有7家企业(发改委披露)。预计军工混改前期以纯民品和竞争性强的领域为主,逐步引入非核心军品。混改级别以集团旗下二级或以下企业为主。

重点关注兵器工业(北化股份 、长春一东 等)、兵器装备(西仪股份 、湖南天雁 等)两大集团。

②油气混改:目前中石油和中石化都已启动市场化改革和混合所有制改革,预计下游销售端将成为混改重点。同时,发改委主导的第三批混改试点也即将启动,重点聚焦油气领域国企混改。

建议关注:中石化销售业务IPO,泰山石油 是中石化旗下的销售业务上市公司;中石油持续推进天然气销售改革,未来将打造石油、金融和工程三大上市平台,旗下上市公司大庆华科 是重要的资本运作平台资源。

2)建筑央企

混改主题炒到现在,天风证券首选建筑央企,主要逻辑是:①建筑央企预期差非常大:之前不管是混改的试点名单还是公布出来的混改领域,基本上没有提到过建筑板块。②在目前建筑行业景气度下行,且建筑国企估值较低的情况下,国企改革已经逐渐进入必要阶段和难得的黄金窗口期。

天风证券特别提示了一个细节,2016年9家建筑央企中有6家出现第四季度增速低于当年前三季度累计增速的现象。这或许是建筑央企“以退为进”为后期国改加速埋下的铺垫。

 

在建筑央企改革方面, 中国建筑 、葛洲坝 、中国中铁、中国中冶、中国电建、中国核建、中国铁建、中国交建、中国化学等标的。

在地方国企改革方面,浦东建设、隧道股份、四川路桥、山东路桥、粤水电、上海建工等标的同样会受益于改革过程。

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