【每日谈】墨西哥95%的汽配出口北美，前瞻布局墨西哥的中企有望受益于2000万辆车增量空间

2017年-2022年北美汽车市场空间逐渐缩小，2017年-2019年汽车销量稳定在2000万辆以上，2020年以后销量在1700万辆至1800万辆之间徘徊。2022年共计售出1706.6万台汽车，其中美国销量为1440.3万台，约占北美总销量85%，加拿大销量为156.7万台，占比9%左右，墨西哥销量为109.5万台，占比约为6%。另外，北美新能源汽车渗透率较低，提升空间巨大。

2022年墨西哥CR5为67%(2017年为75%)，销量前五的车企分别为雷诺-日产、通用集团、现代-起亚汽车、大众、丰田;2022年美国CR5为65%，前五名分别为通用、丰田、福特、Stellantis、现代-起亚;2022年加拿大CR5为66%，前五名分别为福特、丰田、通用、现代-起亚汽车、Stellantis。

2）墨西哥是北美的“后花园”，跨国企业墨西哥扩产新能源

 墨西哥有600家Tier1厂商，900家Tiern厂商。其中，全球零部件厂商包括:安波福、博世、博格华纳、日立、马格纳等。墨西哥投资优惠政策包括：

①贸易协定:与52个国家及地区签署自由贸易协定。除了北美自由贸易协定外，墨西哥还与许多国家签订了自由贸易协定，包括哥伦比亚、哥斯达黎加、尼加拉瓜、智利、欧盟、以色列、萨尔瓦多、危地马拉、洪都拉斯、冰岛、挪威、列支敦士登、瑞士、乌拉圭和日本。共计与52个国家及地区签署14项自由贸易协定，与33个国家及地区签署32项相互促进的保护投资协定。

②招商引资:进出口制造具备优惠政策。墨西哥拥有繁荣的制造业经济，吸引了来自世界各地的大量外国直接投资。墨西哥政府对外国投资非常友好，以期增加就业，促进技术发展，并提高出口的质量和数量。墨西哥各州均设有负责招商引资的部门，一般设在政府经济发展厅内，为有意向投资的外资企业提供咨询、介绍、参观等支持服务。

3）墨西哥本土汽零供应商—Nemak

Nemak是全球铝压铸龙头之一。Nemak是为全球汽车行业提供创新轻量化解决方案的领先供应商，总部位于墨西哥新莱昂州加西亚市，毗邻蒙特雷市。拥有三百亿营收体量，净利率仅1%。北美业务占据半壁江山，新能源业务占比持续提升。与国内企业相比，Nemak毛利率水平显著低于国内。但投入产出比高于国内。

4）蒙特雷产业链梳理：国内供应商有望配套海外主机厂实现零部件出口。

随着中国汽车产业整车出口，零部件企业将通过海外建厂或国内出口两条路径支持整车销量增长。而墨西哥-蒙特雷有望形成产业集群，墨西哥蒙特雷产业链相关标的或将受益。

对标：