龙头股价创三年新高,这类央企正加速资产重估


国资云带来行业变革。

1月21日,三大通信运营商集体走强,中国电信中国联通双双涨逾6%,中国移动涨近4%;其中中国联通股价创下3年新高,中国移动逼近A股上市以来新高。

一方面,兴业证券指出,随着国务院发布数据二十条,数据成为重要生产要素,国资云重要性凸显,国有运营商依托原有网络地方运维建设可实现云服务快速下沉到地方。

国盛证券称进入2023年以来,运营商在国资云估值重构的主线下,企业价值被市场持续发掘。作为我国核心央企,运营商在稳定经济以及加码基建投资方面发挥着较大作用。国盛证券认为,在2023年稳定经济的大背景下,运营商有望继续保持较高水平的资本支出节奏。

另一方面,华西证券等表示,三大运营商作为央企代表公司,在中国特色的估值体系推动下,有望进来重估。

国资云带来行业变革

进入5G后周期以来,运营商从“通信能力”的提供者转型为“算力”提供者,国盛证券称,在此轮运营商数字化大周期下,除了关注运营商本身的国资云价值重估机会外,如网络可视化、接入网、运营商数字化落地等运营商扩张周期下的细分行业周期也同样值得关注。

三大运营商中,云市场占比最大的是中国电信旗下的天翼云;据Canalys监测,2022年天翼云成为一匹黑马,超越了金山云跻身前六。华通证券指出,公司毛利率和ROE自2021年起已重回上升通道,加快产业数字化业务发展效果已经初显,预计产业数字化板块未来3年营收仍将保持双位数的较高增速。

其后则是中国移动,旗下的移动云去年上半年营收增速超过200%;据IDC预测,1到2年内,腾讯云在公有云Iaas领域市场,将被移动云反超。

中国联通则是国内数据要素市场的重要参与方。早在2017,中国联通年就成立大数据专业公司,作为全网大数据业务商业运营的统一出口和合资合作平台,目前已经发布了数赢洞察(沃指数)、数盾风控、数达营销、数言舆情、智慧足迹等大数据产品。

浙商证券预计,中国联通2022、2023年大数据收入有望分别达到40亿、60亿元。公司目前在运营商大数据市场占有率预计为50%,位列第一。

国盛证券指出,作为国资云建设绝对主力,运营商近年来云业务加速拓展,成为我国公有云产业不可忽视的重要力量。随着国资云渗透率持续上升,三大运营商作为国资云建设主力,相关业务有望率先迎来估值重塑。

“中国特色估值体系”下的优势资产重估

2022 年 11 月 21 日,证监会主席易会满在 2022 年金融街论坛年会上表示,要“探索建立具有中国特色的估值体系,促进市场资源配置功能更好发挥”。

华西证券表示,新估值体系中需摒弃单一的利润价值取向,结合更多因素综合定价:1)纳入 ESG 要素;2)关注政策导向;3)重视股东回报。

国盛证券测算,随着电信与移动在2023年分红比例达到70%,以2023年,中国移动7%利润增长、电信10%的利润增长率估算,以11月30日收盘价计算,当前电信与移动的当前港股股价对应2023年分红率均接近10%,对于中期估值水平形成了强劲的支撑。

此外,华西证券表示,在国家安全诉求提升的时代背景下,国有上市公司的“系统重要性”需获得再认知,引导资源更高效配置。

国盛证券表示,三大运营商是央企中的高质量代表,是中国数字化建设中军,投资运营商,应当将估值角度从PB、股息率等价值维度上升,重估其成长与核心资产属性,让中国核心资产找到其真正的价值。

*免责声明:文章内容仅供参考,不构成投资建议

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